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汇源受累可口可乐并购案被否 中期盈利降81.8%

2009年9月17日 次数:


  受挫于可口可乐并购案被否的汇源果汁,似乎需要更多的时间才能从这次挫折中走出来。并购案被否后的汇源果汁猛然发现,果汁还是那个果汁,但市场已不是那个市场。

  昨日,中国汇源果汁集团有限公司(01886,HK,以下简称汇源)发布了2009年中期业绩,公司实现净利润6674万元,同比下降81.8%;实现销售额8.79亿元,同比下降32%。毛利率从去年同期的31.5%下降至25.1%,基本每股收益0.045元。

  分析师指出,除并购失败影响外,还有3个因素影响汇源业绩,公司下半年重心仍会在下游销售渠道上。受多方因素干扰,汇源的业绩下半年回暖任务仍很艰巨。

  销售额大幅下滑

  “排第四,我们是不甘心的,2009年会在低浓度果汁上进行更大的投入。”汇源集团董事长朱新礼曾如是说。

  2008年汇源的销售额增长跑输了大市,去年中国果汁饮料市场的销售量同比增长17.10%,汇源的销售量上涨仅为5%。

  今年半年过去了,朱新礼仍要面对这种尴尬:百分百果汁上半年销售额1.79亿元左右,同比下降28.5%;销量同比下降33.5%,平均售价涨7.5%。中浓度果蔬汁上半年销售额3.66亿元左右,同比下降26%。销量同比下降21.5%,平均售价下降15.3%。这两个品种的销售额分别占公司总销售额的20.3%与41.5%。

  在中度果汁市场,汇源仍有优势,据AC尼尔森数据,按照销量计,汇源在百分百果汁及中浓度果蔬汁中均排在首位,市场份额分别为45.4%及49.3%(去年底份额为42.1%及43.6%)。

  对于销售收入大幅缩水的原因,汇源归结为“受可口可乐收购建议的不明朗因素,以及实施若干重组及战略计划对销售造成的短暂不利因素影响”。

  “自从3月18日并购案被否之后,业务有一段时间处于半停状态,新的政策没出来之前,大家都在等待总部的态度和指令。”一位接近汇源方面的人向《每日经济新闻》透露。

  此后,汇源及时暂停上游基地建设的同时,加快下游营销渠道的建设。面对一季度销售下滑严重的局面,汇源果汁放弃短期谋利思维,转而选择长期发展的战略,开始重新着手整合营销网络。

  汇源方面表示,期内管理层致力提升本集团销售及分销网络的营运效能、责任及绩效,相关措施包括于全国设立约500个销售办事处,此外集团已完成收购由9家北京、上海、武汉、天津、太原、重庆、成都及吉林分销商组成的销售网络,并启动了新一轮的广告宣传攻势。

  此次中报显示,期内公司广告及其他营销开支达2.56亿元,较去年同期超出5968万元,增幅超过30%。

  汇源表示,营销开支增加,主要用于对分销商发放春节销售业绩奖励。此外,在等待可口可乐收购建议落实的过程中,为稳定与分销商的合作关系,汇源果汁亦对分销商实施了“支付现金及实物”性质的奖励活动。

  业绩下滑另有原因

  “如今的市场已与半年前大不相同。汇源再没有点动作,市场就会被竞争者吃掉。”身处一线的一名汇源的经销商曾向记者说。

  汇源半年报显示:果汁饮料的销售额同比下降38.9%,为人民币2.68亿元,占集团总销售额的30.4%,主要是由于销量减少27.9%及平均售价下降15.3%所致。

  “业绩下滑绝不仅仅是因为并购案。”宏源证券(000562,股吧)一名分析师向记者表示。中投顾问食品行业首席研究员陈晨将业绩下滑主因归纳为市场竞争、开支增加和品牌单薄等三大因素。

  实际上,在中低浓度果汁市场,汇源周围强敌林立。上半年,越来越多的企业和品牌进入果汁市场。根据中国台湾食品工业发展研究所统计的数据,2008年统一和康师傅的果汁业务都取得了较好的成绩。

  汇源中报显示,上半年,公司行政开支与销售及营销开支两项出现大幅增长,导致产生高达2.5亿元的经营性亏损。其中行政开支总额同比增加93.2%,达到1.52亿元。汇源解释称,由于销售额下降,所以增加了对原材料、成品及应收账款的减值拨备;同时,产量下降导致闲置生产设施的折旧增加。此外,公司为可口可乐收购建议所支付的专业费用,以及过去12个月中设立新厂房,都导致了行政费用的增加。

  “汇源的产品单薄,主要集中在中高浓度果汁市场,但是,目前中高浓度果汁市场的消费群体并不大。”陈晨说。

  东方艾格软饮分析师陈静指出,从产品和市场来看,目前,汇源的重点还是在中高浓度果汁和中高浓度果汁市场上,因为只有这个市场,汇源的产品才占据优势,而中高浓度果汁也面临着竞争加剧的局面。汇源如果不能坚守住这一块优势地域,将给其带来致命的打击。

  “下半年对于汇源果汁来说,最关键的在于销售上的突破。”陈静认为,推新品寻找新的利润增长点也将成为汇源的重点。

  业内人士表示,果汁的销售旺季即将结束,想要改变汇源业绩下滑的局面可能要等到来年,到时候,诸如可口可乐、统一等企业又将拉开新一轮的市场攻势,这对汇源来说是一个很大的挑战。

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